中信建投项鹏飞：场外市场无论从投资者还是从监管都已经进入成熟期

专题：2023年第18届中国（深圳）国际期货大会

　　12月9日，2023年第18届中国（深圳）国际期货大会正式开幕，本届大会将聚焦当前宏观经济形势下，如何深入贯彻落实中央金融工作会议精神，围绕加快建设金融强国目标，进一步健全期货市场功能，完善商品期货期权品种体系，助力提高重要大宗商品价格影响力，扎实做好稳链补链强链工作，为增强产业链供应链安全韧性贡献期货力量等话题进行交流。

　　在下午“衍生品风险管理论坛”中，中信建投股份有限公司衍生品交易部董事总经理项鹏飞表示，场外市场从2013年到现在快速发展，现在又有了正式的法律支持，无论从投资者还是从监管都已经进入了成熟期。场外的主要作用是丰富整个资本市场的深度、广度，衍生品可以提供很多帮助实现风险管理需求的结构。

　　以下为文字实录：

　　2012年前没有场外业务，之前我们的投资品种、方式都很单一，场内买卖场内的股票、期货品种。场外市场从2013年发展到现在差不多是很快速的阶段，现在又有了正式的法律支持，无论从投资者还是从监管都已经进入了成熟期。场外的主要作用还是丰富整个资本市场的深度、广度。衍生品可以提供很多帮助实现风险管理需求的结构，比如说安全气囊，能够帮投资者提供一些保护费用或是期权费的前提下锁定一部分的下跌风险。比如说股票再跌20%客户不发生亏损，上涨的空间客户又完全能享受到，这种结构确实就能帮客户实现投资的效果，而且能管住风险。

　　现在很多上市公司由于股价的原因，优化部分结构的需求有回购的想法，回购是希望回购价格尽量不要超过市场均价，如果低于市场均价更好。我们研究设置一款加速回购的衍生产品，能帮客户实现在一个月、两个月期间以低于市场均价的结果实现回购固定的股数、金额，这也是很好的用风险管理的办法帮客户实现投资或是回购等结果，这是结构方面。

　　标的的丰富方面也有很好的作用，最近接触到一些客户，企业需要采购国外的棉花和国外的大豆，这个过程中需要做风险管理，企业本身大部分的资金在国内，没法在境外期货市场进行风险管理，我们有跨境的衍生品业务，可以帮实体企业做跟他实体经营相关的期货套保，而且可以帮他锁住外汇的风险，这是可以丰富现在不能做的标的。

　　我们还能创造一些标的，比如说我们的策略指数，有的客户说，我觉得中国经济还是好的，股票、商品、债券总有一款是有机会的，怎么在几个品种之间选择、配置，专业程度、技术水平很难达到效果，我们可以创造出策略指数标的，能够帮客户在股票、商品、债券这些市场中动态的配置，最终算下来，动态配置的结果基本上是我们实体经济的增长速度，通过金融工程的方法，实体经济的增长最后通过产品的形式，让客户做到配置的效果，这也是丰富资本市场很好的方式。

　　以上两类丰富的成果。