中信建投：网龙投资Rokid 游戏业务稳健增长

　　中信建投发布AR行业研究报告称，今年以来伴随Quest3、苹果MR的亮相，市场对VR、MR有高关注度，但AR行业近期正在悄然变化。该行认为，AR的定位不止于VR、MR之间的过渡方案。更小的计算压力（分体设计，算力在手机等端侧）、更轻便的透视方案（OST VS VST），使其在特定场景下表现更好，比如商务办公、生活娱乐、教育教学等，建议重视AR硬件及内容的发展。

　　报告提到，网龙（00777）投资 Rokid，游戏业务稳健增长

　　投资Rokid，并签订5年战略合作协议。网龙在Rokid最新一轮的股权融资中作为牵头投资者投资2000万美元，同时双方签署了为期5年的战略合作协议，结合Rokid先进的AR技术，共同在全球市场寻求元宇宙的机会。

　　游戏业务稳健增长，积极布局AI。上半年公司游戏收入19亿元，同比增长8%，22Q3至23Q2实现连续增长，其中端游占游戏总收入比例达84%。主要得益于《魔域》IP、《英魂之刃》IP系列游戏的优秀表现。公司已启动多个NPC、AI陪伴等多个AIGC项目。

　　推进AI工具和互动平板融合。公司已推出新款互动平板ActivPanel LX，进军性价比细分市场，并加大软件变现的相关开发工作，继续推进AI工具和互动平板的整合，计划年底前推出首款与Promethean平板整合的软件订阅服务。

　　报告中称，今年以来AR出货量逆势保持高增长，主要有以下几方面原因：1）新品带动：2023年尤其是下半年，各厂商频繁发布AR新品。2）技术方案逐渐优化成熟：近期新品中，“Birdbath+Micro OLED”为主流技术方案。3）外接配件丰富应用内容。4）整体售价不高。中信建投预计，四季度国内AR销量同环比均有较大增长，据Rokid，11月9日Rokid AR获单笔2万台订单，刷新AR单笔订单纪录。

　　从市场份额看，行业仍处于发展早期，几大头部AR厂商出货量相差不大，未出现VR行业Meta占据主要市场份额的情况，也未出现真正意义上的爆款或标杆产品；从应用场景看，AR的轻便程度和OST方案带来的与真实世界交互的便捷性，使其拥有更加广阔的应用空间。长期看，AR具有成为下一代计算平台的潜力，当前阶段重点关注“AR眼镜+外接个人端计算平台”的发展，例如Rokid发布的Rokid AR Studio。该行认为，虽然目前AR出货量仍不足VR的十分之一、技术方案仍存在不足，但行业整体发展势头向好，仍值得关注。

　　报告中称，Rokid近期表现亮眼。8月发布首款消费级OST个人空间计算平台Rokid AR Studio。此外，11月9日Rokid AR获单笔2万台订单，刷新AR单笔订单纪录。数据显示，2023年第三季度全球AR市场C端销量8.6万台，Rokid该笔订单已接近上季度全球AR市场销量的四分之一。同时，Rokid CEO祝铭明表示，Rokid今年出货量大概在15-20万台，2024年会达到50万台，当AR的单品年销量达到50万台时，行业就会迎来真正的成熟。

　　值得一提的是，近期，Rokid以10亿美元估值完成1.12亿美元C轮融资。网龙投资者关系微信公众号显示，网龙在Rokid最新一轮的股权融资中作为牵头投资者投资2000万美元，同时双方签署了为期5年的战略合作协议，结合Rokid先进的AR技术，共同在全球市场寻求元宇宙的机会。该行认为，Rokid AR Studio将AR发展带入空间计算阶段，“智能眼镜+便携式计算主机”方案，有望成为当前阶段过度到理想XR硬件的路径之一。